121 китайская компания стоит в Гонконге дешевле 15 годовых прибылей. Без видимой ловушки — 36

Цены на 23.10.2026 · обновлено 25.10.2026
Все мультипликаторы — к цене H-акции в Гонконге; премия A/H — насколько материковая акция дороже.

Эти компании торгуются сразу на двух биржах: в Гонконге (H-акции) и на материке (A-акции). Акции одни и те же, а цены разные: в Гонконге обычно дешевле. Мы взяли все такие пары, оставили те, где гонконгская акция стоит меньше 15 годовых прибылей, и проверили, почему они дешёвые.

210 пар A+H 121 с P/E(H) ниже 15 36 кандидатов

Почему в списке нет China Hongqiao (1378.HK): компания зарегистрирована на Каймановых островах. Это P-chip, а не H-акция, своей A-линии у неё нет. 002379.SZ на материке — её котируемая дочка, а не вторая линия той же акции. Разбор — на отдельной странице.

Чем H-акция отличается от A-акции

Права одинаковые. С 2023 года A и H считаются одним классом акций. Отдельно держатели H голосуют только при уходе компании с биржи или выкупе у миноритариев: нужно не меньше 75% их голосов «за» и не больше 10% «против». Это их главная защита.
Дивиденд на акцию один и тот же. По H его платят в гонконгских долларах по курсу, который выбирает компания. Налог для иностранца обычно 10% и по A, и по H.
Перевести A в H или обратно нельзя. Поэтому разница в цене держится годами: материковые инвесторы платят за A-акции больше, а покупая H через Stock Connect, отдают с дивидендов 20%.
Купить иностранцу проще H: подойдёт любой международный брокер. A доступны только через Stock Connect и только из его списка.
Торговля разная. У H нет дневного лимита цены, расчёты T+2. У A лимит ±10% (на ChiNext и STAR ±20%): в день «на лимите» продать нельзя.

Таблица «A против H», 20 строк

Параметр	A-акции	H-акции

Нормы на 24.10.2026. Часть подтверждена только пересказами юрфирм; налоги в своей стране уточняйте у налогового консультанта.

Источники справки

Компании по итогам фильтра

Отрасль

Как считали

P/E(H): цена H-акции к прибыли акционеров за последние 12 месяцев. Прибыль у обеих линий одна, поэтому P/E(H) = P/E(A) ÷ (1 + премия A к H). Прибыль взята из последнего вышедшего отчёта: у большинства до 30.06.2026, у части до 30.09.2026 [В: Tushare], расчёт [Б].
P/E на средней прибыли: та же цена к средней прибыли 2021–2025. У цикличных компаний он показывает, сколько акция стоит вне пика; у растущих он выше текущего P/E, и это не минус.
Премия A к H показывает, насколько материковая акция дороже гонконгской. Дивидендная доходность считается к цене H, до налога.
Это быстрый фильтр, не разбор. Аудиторские заключения и залоги акций проверены выборочно, проблемные кредиты банков — нет. Метка говорит, куда смотреть дальше, а не что покупать.
Сокращения в пояснениях: TTM — последние 12 месяцев; OCF — денежный поток от операций; ND/EBITDA — чистый долг к прибыли до процентов, налогов и амортизации; ROE — прибыль к капиталу; P/B — цена к балансовой стоимости; H1 — первое полугодие.
Убыточные компании (29) и пары без данных (1) в список не вошли; ещё 59 стоят дороже 15 прибылей.